何谓杠杆:股票开户三方存管是什么-国泰海通证券：核聚变产业集群发展 商业化发电前景广阔

　　投资建议：重点关注高温超导磁体、电源 、检测系统等细分领域
。

　　事件：2025年7月22日，中国聚变公司挂牌成立大会在上海举行 ，标志着我国聚变能源从实验研究向工程建设与商业应用的关键跨越。1）中国聚变公司是中核集团直属二级单位
，以磁约束托卡马克为技术路线，承担着我国聚变能源工程化
、商业化的创新主体责任 。2）中核集团、中国石油昆仑资本 、上海未来聚变
、中国核电、浙能电力 、国家绿色发展基金和四川重科聚变等7家单位计划以每股1.0019元价格对中国聚变公司增资 ，出资金额合计达114.92亿元
，中核集团仍为控股股东
。3）中国聚变公司还同上海交通大学
、中国电气装备集团、上海电气集团 、申能集团等单位签署聚变创新联合体深化合作协议，将进一步推动聚变产业链协同发展。

　　上海积极布局聚变产业集群 ，加速核聚变商业化进程 。1）产业政策方面
，上海市提出加快聚变商业化技术攻关，并注重财政资金和国有资本引导作用 ，鼓励企业
、高校、科研院所等创新要素联合
，实现产学研用一体化深度融合，积极布局聚变产业链
。2）技术攻关方面 ，上海超导实现高温超导核心技术突破，为国内外聚变堆供货
，市占率超80%，能量奇点的“洪荒-70
”装置是全球首台高温超导托卡马克装置 ，显现民营技术潜力。3）集群发展方面
，聚变创新联合体合作协议将加快产业生态培育，提升技术创新密度 ，迁移核电装备研制成熟产能
，加速建设具有全球影响力的聚变能源创新高地 。

　　全球核聚变产业如火如荼，我国商业化路径日益清晰
。美国商业聚变公司Helion 、CFS已相继公布对科技巨头的大规模售电计划。根据FIA的2024年全球聚变报告 ，2024年全球至少有45家聚变商业公司
，累计投资约70亿美元，80%的受访公司预计在2030年代实现电网供电 。我国已通过EAST、HL-3等国家级科研项目验证聚变堆工程可行性 ，预计2025年启动总装的BEST项目在2030年首次向电网输电
，2035年建成CFEDR，力争2050年前实现商业化发电
。上海发挥国有资本引导作用 ，鼓励社会资本各显其能，孵化上下游创新企业
，形成聚变产业集群化趋势，或可缩短聚变产业成长周期 ，加快完成并网发电目标
，对我国聚变能商业化路径具有示范作用。

　　风险提示：可控核聚变工程可行性不及预期；商业化进度不及预期 。

（文章来源：国泰海通证券）